بازار ارزهای دیجیتال ساعات پرنوسانی را پشت سر می‌گذارد و بیت‌کوین با از دست دادن حمایت روانی و کلیدی ۷۰ هزار دلار، به کانال ۶۹,۰۰۰ دلار سقوط کرد. این حرکت نزولی که قیمت را به کف ۱۵ ماهه خود رسانده است، فراتر از یک اصلاح تکنیکال ساده به نظر می‌رسد و بررسی داده‌های درون‌شبکه‌ای (On-Chain) نشان می‌دهد که رفتار بازیگران اصلی بازار تغییر معناداری کرده است. شواهد حاکی از آن است که برخلاف تصور عموم که ترس معامله‌گران خرد را عامل ریزش می‌دانند، این بار فشار فروش سنگین و هماهنگی از سوی نهادهای سرمایه‌گذاری ایالات متحده در جریان است.

مهم‌ترین سیگنالی که تحلیلگران را نگران کرده، وضعیت شاخص Coinbase Premium Gap است. این شاخص که اختلاف قیمت بیت‌کوین در صرافی کوین‌بیس (پایگاه نهادهای آمریکایی) و بایننس را اندازه‌گیری می‌کند، به پایین‌ترین و منفی‌ترین سطح سالانه خود رسیده است. منفی شدن عمیق این شاخص در ادبیات مالی کریپتو یک پیام شفاف دارد: سرمایه‌گذاران سازمانی در آمریکا با قدرت در حال فروش هستند. داده‌های کوتاه‌مدت نیز تأیید می‌کنند که در هر تلاش قیمت برای بازگشت و تثبیت، موجی از عرضه در کوین‌بیس فعال می‌شود و اجازه صعود را نمی‌دهد، موضوعی که نشانگر عدم ورود تقاضای نهادی به بازار در سطوح فعلی است.

همزمان با این فشار فروش مستقیم، گزارش‌های آماری از وضعیت صندوق‌های قابل معامله در بورس نیز سیگنال‌های مشابهی ارسال می‌کنند. خروج سرمایه ادامه‌دار از ETFهای اسپات بیت‌کوین نشان می‌دهد که ریزش اخیر صرفاً ناشی از هیجانات بازار نیست، بلکه با یک استراتژی خروج ساختاریافته از سوی بازیگران بزرگ همراه شده است. به نظر می‌رسد «پول هوشمند» (Smart Money) در حال اجرای سناریوی پاکسازی بازار است و تا زمانی که این روند خروج متوقف نشود، نمی‌توان انتظار چرخش روند را داشت.

از دیدگاه روانشناسی بازار و رفتارشناسی پول هوشمند، این ریزش اهداف مشخصی را دنبال می‌کند. برای بازیگران کلان، سقف قیمت لزوماً عدد روی تابلو نیست، بلکه نقطه‌ای است که در آن خریداران ضعیف با اهرم‌های معاملاتی (Leverage) غیرمنطقی وارد شده‌اند. هدف اسمارت مانی از ایجاد چنین فشار فرسایشی، لیکوئید کردن اهرم‌ها، پاکسازی ETFها از سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت و در نهایت خسته کردن فروشندگان است. تا زمانی که بازار از این موقعیت‌های اهرم‌دار پاکسازی نشود و بیت‌کوین به تعادل نرسد، بستر لازم برای رشدهای کلان آتی فراهم نخواهد شد. بنابراین معامله‌گران باید تا زمان تغییر جهت شاخص‌های آنچین و بازگشت تقاضای نهادی در Glassnode، با احتیاط عمل کنند.